Fred Dobbs è un vagabondo senza lavoro. Conosce un vecchio cercatore d'oro e inizia a lavorare sodo seguendo, con lui e un altro uomo, un nuovo filone. In poco tempo raccolgono una discreta fortuna, ma Dobbs vuole tenersi tutto per sé: colpisce il compagno e fugge. Viene però assalito da dei banditi messicani che lo uccidono per rapinarlo, ma, ignorando il valore di quella polvere gialla, la buttano via per tenersi gli attrezzi e le cavalcature.
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Western alla Huston che sposta l' azione ed il confine in Messico (anticipazione di Peckinpah?) e che giustamente attinge al noir per quanto riguarda la psicologia del personaggio di Bogart, che dopo "Il Grande Sonno", non poteva che venirne fuori uno così splendido (come si guarda allo specchio dal barbiere è da non perdere). "Il Tesoro Della Sierra Madre" ha sicuramente il pregio di essere ben equilibrato tra le riprese in esterni in Messico e agli studios, ma trovo abbia una sceneggiatura tutt' altro che straordinaria, con più di qualche punto discutibile nello sviluppo delle situazioni. Avventura che comunque può risultare molto piacevole.