Ispirato al romanzo di Gaston Leroux, in questa versione di Dario Argento, il "fantasma" non è sfigurato, ma è un orfano abbandonato nei sotterranei dell'Opera di Parigi e varrà salvato e allevato dai ratti. Una volta cresciuto, ucciderà tutti coloro che cercano di fare del male ai suoi amati ratti.
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Film sciatto, senza verve, e deludente in modo estremo dall'inizio alla fine. Peccato perchè il romanzo, pur non essendo un capolavoro della letteratura, é pieno di spunti comunque interessanti che purtroppo si perdono o vengono meno di pathos ed intensità nella trasposizione cinematografica. Uniche note liete sono gli attori, in modo particolare Nadia Rinaldi ed Asia Argento (Forse questo é il suo miglior film), però i dialoghi lasciano a desiderare, sono illogici e scontati.